Controparte
Chi assume gli obblighi, in quale paese e con quali diritti per l’investitore.
Visualizzazione concettuale AIMGM Capital · Relazioni con gli investitoriStrutture diverse.
Strutture diverse.
Responsabilità da comprendere.
Una mappa delle principali forme di partecipazione allo sviluppo immobiliare. Ogni operazione ha condizioni proprie.
Socio, creditore o titolare di uno strumento?
Partecipare a un’operazione immobiliare può assumere forme diverse. Le categorie descritte qui non costituiscono un catalogo di offerte disponibili: servono a orientare il primo confronto. La struttura effettiva e la sua ammissibilità devono essere verificate per ogni operazione.
01 · Equity
Partecipare al capitale.
Una partecipazione in equity attribuisce una posizione nel capitale di una società. I diritti economici e amministrativi dipendono dalla categoria di partecipazione, dallo statuto e dagli accordi applicabili.
I risultati dipendono dall’andamento dell’attività e dalle decisioni societarie. Le distribuzioni non sono garantite; possono verificarsi diluizione, perdita del capitale e difficoltà nel cedere la partecipazione.
Da esaminare: società partecipata, destinazione delle risorse, diritti di voto e informazione, costi, distribuzioni, futuri aumenti di capitale e condizioni di uscita.
02 · Mezzanino
Finanziare con un ordine di rimborso definito.
Il termine mezzanino indica strutture di finanziamento che si collocano, in genere, tra il debito prioritario e il capitale. Possono prevedere subordinazione rispetto ad altri creditori e componenti economiche legate ai risultati.
La remunerazione prevista da un contratto non elimina il rischio di mancato pagamento. Garanzie, grado di subordinazione e recuperabilità dipendono dalla struttura concreta; non devono essere presunti.
Da esaminare: debitore, scadenza, priorità dei creditori, eventuali garanzie, vincoli, condizioni di pagamento e conseguenze di un inadempimento.
03 · Convertibili
Dal credito al capitale, secondo regole precise.
Un prestito o un’obbligazione convertibile può trasformarsi in una partecipazione societaria al verificarsi delle condizioni previste. La conversione può essere facoltativa oppure obbligatoria, secondo il contratto.
Prima della conversione assumono rilievo i rischi del credito; dopo, quelli della partecipazione al capitale. Prezzo, rapporto e momento della conversione incidono sui diritti e sulla possibile diluizione.
Da esaminare: eventi di conversione, valutazione della società, categoria delle partecipazioni, scadenza, rimborso e diritti prima e dopo la conversione.
Leggere la struttura prima dei numeri.
Risorse e rischi
Come vengono impiegati i capitali, quali costi e conflitti di interesse esistono e quali fattori possono incidere sul progetto.
Tempo e uscita
Quando e a quali condizioni si può disinvestire. Un immobile sottostante non rende automaticamente liquida o garantita una partecipazione.
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